来源：新浪财经

文 | 新浪财经 罗宁

9月9日，美的集团股份有限公司开启赴港IPO路演，预计于2024年9月13日公布发行价格，9月17日在港交所上市。在此前的7月23日，美的集团已经拿到了证监会IPO备案。此次美的赴港上市，预计募资额达到270亿港元，这意味着美的集团或将成为港股市场年内最大的一次IPO，并有望成为今年港股的“集资王”。

同一时间段，美的集团创始人何享健之子何剑锋的一笔投资却引发外界关注。新浪财经了解到，由何剑锋担任董事长的盈峰集团在2023年12月以88.8亿元人民币的价格受让了顾家家居29.42%的股份，成为顾家家居的控股股东，而该公司近日公布的2024年上半年业绩下滑，根据9月9日收盘价计算，何剑锋入股顾家家居9个月，浮亏37.36%，浮亏超过33亿元，同时，顾家家居股价距离财报发布一年内最高点时已下跌49.54%，接近“腰斩”。

入主顾家浮亏超33亿，股价“腰斩”

何剑锋是美的集团创始人何享健之子，他在美的集团之外建立了自己的商业帝国——盈峰集团。盈峰集团成立于1994年，经过多年的发展，目前业务已涵盖环保、文化、投资、科技和消费等多个领域。

2023年11月，何剑锋通过盈峰集团拟以102.99亿元的价格收购顾家家居29.42%的股份。之后的12月25日，顾家家居公告显示，这笔收购总价款从102.99亿调整至88.8亿元，但仍成为国内家居行业史上最大金额的股权转让案。收购完成后，顾家家居的控股股东由顾家集团变更为盈峰睿和投资，实际控制人也由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。

当时，不少行业分析认为，这场用时仅2个月的巨额并购案成功落地，不仅表明双方快速的执行力，也证明何剑锋在重大资本并购上的个人能力。在何剑锋入股之后，顾家家居或许能够借助美的集团在产业链领域的能力进一步快速扩张。而实际上，此次收购之后，顾家家居任命了新一届的管理层，公司总裁李东来、公司副总裁李云海、公司副总裁欧亚非等几位核心管理层都出自美的集团。

然而，顾家家居今年上半年业绩并不理想。上半年该公司实现营业总收入89.08亿元，同比增长0.34%；归母净利润8.96亿元，同比下降2.97%；扣非净利润7.81亿元，同比下降6.76%；经营活动产生的现金流量净额为6.37亿元，同比下降18.10%。

此外，截至9月9日收盘，顾家家居股价为23元，相较于收购时的转让价36.7187元/股，何剑锋在重金入局顾家家居之后浮亏超过37.36%，浮亏超过33亿元。而自2023年8月22日的股价最高点45.03元，截至其财报发出的2024年8月21日股价22.72元，一年以来股价下跌49.54%。尽管顾家家居并未指出业绩下滑原因，但外部环境影响较明显，国信证券股份有限公司分析师陈伟奇指出：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化，是财报所反映的风险点。也有分析指出，何剑锋入股后，顾家家居需要经历新的“磨合”阶段，这也对业绩造成了影响。

“创二代”扩大“美的系”版图

新浪财经注意到，何剑锋在过去12年里一直是美的集团的董事。但在2024年6月董事会换届后，何剑锋退任非执行董事职务，如今在赴港上市之际，何剑锋已不在美的集团最新的董事会名单之上。

不过，这并不意味着何剑锋完全和美的没有关联，2015年至2018年间，何剑锋相继花费200多亿元并购和入股了多家公司，并间接控制了4家上市公司，包括美的置业、盈峰环境、百纳千成和顾家家居，这些诸多企业，构成了“美的系”版图。

何剑锋的妻子卢德燕是美的置业的实际控制人，持有公司大部分股份。何剑锋本人也是美的置业的非执行董事，通过配偶权益享有美的置业的控制权；何剑锋通过盈峰集团控制的盈峰环境，业务主要围绕环境监测、环卫装备、固废处理等业务，是盈峰集团旗下的上市公司之一；何剑锋通过盈峰集团收购华录百纳后更名为百纳千成，涉足文化传媒领域；此外，何剑锋通过盈峰集团的全资孙公司宁波盈峰睿和投资管理有限公司，以88.8亿元的价格受让顾家家居29.42%的股份，成为顾家家居的控股股东。

此外，何剑锋本人在金融领域布局颇多。他曾相继收购易方达基金、顺德农商银行以及开源证券的股份；投资了商汤科技、瑞为技术等高科技企业。早前时任盈峰集团战略投资中心总经理何清曾透露，盈峰集团投资了云鲸、派特纳、智米科技等17个项目，投资金额约9亿元，超过10个项目实现全部或部分退出。根据官网信息，2021年，盈峰集团营收规模近200亿元。截至目前管理资产规模超过100亿元。

家电降温，美的成长受限

随着全球经济的波动和市场需求的变化，家电行业正面临着增速放缓的挑战。中国作为全球家电生产和消费的重要市场，其行业动态对全球家电产业具有重要影响。

根据安永发布的《2024中国消费电子和家电行业趋势报告》显示，中国在全球家电市场占据超过22%的份额，中国品牌通过产品差异化、强大的分销网络和成本创新，在本地市场取得主导地位，并逐步扩大国际市场份额。

然而，行业数据显示，2024年上半年，中国家电市场整体呈现出结构和价格双双下行的特征。有业内人士表示，地产不景气对家电行业产生较大影响，购房抑制了新增市场需求。

在2023年5月份的业绩说明会上，美的集团总裁方洪波也直言，未来三年家电行业将会迎来前所未有的寒冬。同时他强调，家电业务已进入存量竞争阶段，成长空间有限，美的集团必须寻找第二引擎。

在国内市场承压的大环境下，积极拓展海外市场是美的的战略重点。美的集团半年报显示，美的海外销售占公司总销售40%以上，产品已出口至全球超过200个国家及地区，在许多海外市场已建立线上、线下销售网络，拥有约5000个售后服务网点。2024年上半年，美的集团国外收入为910.8亿元，占营收比重为41.92%，同比增长13.09%。

美的海外自有品牌（OBM）业务增长迅速，2023年OBM业务收入已达到海外智能家居业务收入40%以上，主要以东芝、美的及Comfee品牌为主，OBM产品在众多海外市场已展现出较强的竞争力。在半年报中，美的集团表示，在海外发展自有品牌依然是下半年的重点工作之一。

对于美的此次赴港IPO，有行业分析指出，正是美的集团通过加快国际化步伐坚定“第二引擎”战略的表现。摩根士丹利在其市场分析中提到，技术IPO正在经历复苏，特别是那些利用人工智能的公司，这可能会对美的集团的IPO产生积极影响。不过，行业风险仍在，家电行业专家向新浪财经表示，美的集团在海外市场的发展仍需依靠产品竞争力和品牌影响力。此外，港股市场当前的环境以及增加的监管成本和运营风险，也是美的集团需要认真考虑和应对的问题。